牛市是指股價長期保持上漲勢頭的股票市場，又叫“多頭市場”。牛市股價變化的特征是，從總體上看是上揚的，其間雖有小幅度的回落，但總的趨勢是漲，即大漲小回。比如我國股市從1996年末至1997年5月中旬，保持了近半年的強勁牛市，以上證指數為例，1996年12月27日為922.346點，到1997年3月3日上升至1040.27點，1997年5月13日又升至1500.398點，這就是典型的牛市。

　　熊市是指股價長期下跌趨勢的股票市場，亦稱“空頭市場”，其特征是跌入小回，我國股市從1997年5月中旬以后即處于此種趨勢，1997年6月6日上證指數降至1360.353點，7月3日跌至1157.17點，7月18日又反彈至1209.85點，9月份一直在1100點左右徘徊，至10月末僅能維持1000點大關。

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